在全社会用电量持续“转正”的同时，国家统计局上周五公布的6月份发电量数据也一举扭转前8个月的负增长局面，同比增幅达到超预期的5.2%。对于发电企业而言，这意味着一直处于低谷的设备利用小时数也将逐步反弹，并给发电企业的效益带来利好。由于夏季水力丰富导致水电出力较多，水电企业在发电量的增长中受益更大。

数据显示，6月份国内发电量达3100亿千瓦时，其中,火电发电量同比上升3.7%，达2407亿千瓦时，水力发电量则同比上升7%，至585.46亿千瓦时，核电同比增6.2%，至52.28亿千瓦时。不难看出，水力发电量的增长远远高于火电发电量增幅，这是由于发电量“转正”发生在二季度末，此时各流域来水丰富，正是水电出力较多的时候，因而水电将对火电产生“挤出效应”，使得水电企业在发电量增长中的受益更大。

业界将水电“挤出效应”定义为，当用电需求一定的时候，水电等清洁能源优先上网，所导致的火电尤其是小火电机组利用率受到一定影响和萎缩的现象。

事实上，在经济危机时期，水电的“挤出效应”格外显著。从历史统计数据来看，水力发电量增幅一般在二季度末到三季度期间高于火力发电，而进入三季度末一直到第二年的二季度初，河流水量减小会影响水电出力，发电量增速低于火电增速。但从去年10月份以来，我国经济受国际金融危机影响逐渐加深，用电需求急剧下降，水力发电量增速连续9个月高于火电发电量增速。这种情况在1997年和1998年的亚洲金融风暴期间也出现过，当时从1997年10月到1998年10月期间，水力发电增速都持续超过火电发电量增幅。

国家电网最新的调度数据也显示了水电“挤出”的趋势。据统计，7月上旬水电发电量增速达到14.5%，而火电增幅为-0.1%，水电恢复两位数正增长导致火电增长趋负。根据国家统计局的数据，今年5月和6月，我国火电发电量比重均低于80%，而水电发电量比重则接近19%，从今年上半年累计发电量来看，我国火电发电量比重从去年同期的84.2%下降到了81. 5%，而水电发电量比重从去年同期的12.8%上升至15.1%。

尽管如此，由于火电在我国发电结构中仍占有八成左右的比重，电力需求的恢复仍将对火电企业业绩带来提升。此前的统计显示，火电行业前5个月已经实现114亿的利润总额，相对于去年同期23亿的亏损以及今年前两个月13亿的盈利来看，同比和环比均实现大幅增长。

根据国家统计局的数据，今年上半年全国累计发电总量同比仍减少1.7%。而上半年全国投产火电装机2197.4万千瓦，相对去年底增长3.54％。伴随发电量逐月恢复，火电利用小时数上半年同比下降12％，较前5月小幅收窄。随着6月份发电量“转正”，下半年火电企业收益情况将有望更好，火电电量及业绩在三季度或将有超预期增长。